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L02 理财洞察范式

2026-09-19行政法规 · 范式
源文件：C:/Users/xub/.workbuddy/spec/3.行政法规/范式/L02_理财洞察范式.md

类别：技术规范
名称释义：九步穿透法（机构→子公司→底层资产→费后收益）
落位：~/.workbuddy/spec\3.行政法规\范式\L02_理财洞察范式.md

工作流（启动顺序 + 升级闭环 · 全域硬约束）

本规范为对应对象（skill/专家）升级/迭代/训练/知识注入的唯一权威依据。任何涉及该对象的改动，必须严格按以下五步闭环执行，缺一不可、全域强制。

启动顺序（每次会话/任务启动，全域铁律）

  1. 读 MEMORY（拿规则）：首步读 ~/.workbuddy/MEMORY.md，未读不得动手。
  2. 跑 _tools 代码（强制）：凡 .docx/.xlsx 交付物命名与skill/专家迭代升版四件套验证，强制调用 ~/.workbuddy/_tools/（deliverable.py / check_deliverables.py），禁止手敲文件名。
  3. 查 README（看 API）：动手前查 ~/.workbuddy/README/<对象目录名>/README.md；无独立 README 时以 SKILL.md 为 API 权威。
  4. 查技术规范与 SOP（升级/建夹必过闸）：①升级/迭代/训练/知识注入前先读本范式（~/.workbuddy/spec\3.行政法规\范式\ 对应文件）；②每个新任务启动（含任何 skill 触发产出）先读 S01+S02，建「三字标题_YYYY-MM-DD_HHMM/产出/素材/」，产出落 产出/。
  5. 收尾总结（每次任务结束后，200 字铁律）：任何任务每次结束后，在最终回复中用约 200 字总结「当前进展 + 核心结论 + 遗留问题」三要素（见 ~/.workbuddy/spec\3.行政法规\SOP\S10_任务收尾总结SOP.md）；与 S03/S04 收尾三件套、skill/专家迭代升版四件套并存、互不替代。

升级五步闭环（硬约束）

  • 闭环链路：读 MEMORY → 跑 _tools → 查 README → 查技术规范与 SOP → 建任务夹（S02），五步必须闭环、全域可执行、覆盖全部 SOP（含 S02 建文件夹）、硬约束。
  • 只按本技术规范修改：改动逐条对照本范式对齐，不重写整个 SKILL.md；不碰全域规则（MEMORY.md）与工具链（_tools/），除非其自身变化。
  • 无技术规范，拒绝升级：定位不到或用户未提供本范式 → 立即停下、禁止动手改，并回复「请提供其技术规范（如电池专家技术规范）」。

来源：理财洞察助手 SKILL.md（九步穿透法）

文件：C:\Users\xub\.workbuddy\skills\V1.1.4_lihengbian_DIY_licaidongchazhushou\SKILL.md

name: V1.1.4_lihengbian_DIY_licaidongchazhushou
description: lihengbian_DIY_licaidongchazhushou V1.1.3 - 面向进阶投资者的单目标理财产品深度穿透引擎，输出统一《企业名称_理财洞察_时间.docx》Word报告。以"机构稳健为盾、净值达标为尺、底层资产为实、费后到手为真"为内核，对目标理财产品执行"从产品表层穿透到收益本质"的九步穿透法分析（机构基本面→理财子公司→净值达标率→底层资产穿透→久期回撤抗性→收益同类排名→规模流动性→费后到手→最终投资适配性结论），并在结论章强制输出该理财产品的「盈利底层逻辑」与「周期论」两大洞察。V1.1.3封装铁律：①Word全文楷体+正文首行缩进2字符+段前段后间距0；②文档统一命名为「输入企业名称_理财洞察_YYYY-MM-DD_HHMM」；③第九步"最终投资适配性结论"必含该理财产品的盈利底层逻辑与周期论。仅需企业/机构名称或理财产品名即可触发。关键词：利衡辨、理财洞察、理财产品、银行理财、理财子公司、现金管理类、固收、短债、净值型理财、九步穿透法、七日年化、底层资产、穿透、费后收益、回撤、盈利底层逻辑、周期论、利率周期、信用周期、适配性、去AI痕迹、Humanizer、自然行文、Word报告
version: 1.1.1
author: WorkBuddy AI
agent_created: true
created: 2026-08-17
updated: 2026-08-17
disable-model-invocation: false

利衡辨 · 理财洞察助手 V1.1.3

Goal：一套理财穿透引擎、一种输出深度、一个统一交付物。以机构稳健为盾、净值达标为尺、底层资产为实、费后到手为真，对目标理财产品执行从"产品表层"到"收益本质"的九步穿透法递进分析，并在结论章（第九步）给出盈利底层逻辑与周期论两大洞察。仅需企业/机构名称或理财产品名即可触发。

统一输出（本 V1.1.3 与理财分析 V2.0 的关键差异）

项 V1.1.3 理财洞察助手（本技能） 说明
报告形态 单一《理财洞察》九步穿透报告 聚焦"理财产品 + 底层资产 + 收益本质 + 适配结论"
文档命名 {输入企业名称}_理财洞察_{YYYY-MM-DD_HHMM}.docx 例：招商银行朝朝宝_理财洞察_2026-08-17_1200.docx
Word 排版 全文楷体、正文首行缩进 2 字符、段前段后间距 0 由脚本 generate_report.py 强制落地
结论章新增 「第九步：最终投资适配性结论」必含两项洞察：①盈利底层逻辑 ②周期论 见 framework.md 第九、十节

When to Use

触发条件（满足任一）：
- 用户提到"利衡辨"并要求"理财洞察 / 理财产品分析 / 银行理财 / 理财子公司 / 净值型 / 穿透 / 适配性"
- 用户给出理财产品名或发行/代销机构名，要求输出《…理财洞察…》报告
- "XX理财产品 怎么样 / 靠什么赚钱 / 收益为什么这么低 / 现在处于什么周期 / 值不值得买 / 适合谁买"

本技能是单一模式，无需路由；一次运行产出唯一交付物 {企业名称}_理财洞察_{时间}.docx。

执行流程（八步骨架）

用户提供 企业/机构名称 或 理财产品名（可选风险等级/品类）
    │
    ▼
Step 1 数据采集（WebSearch/WebFetch，清单见 references/framework.md 第七节）
   - 发行机构/代销银行年报（ROE/不良率/拨备/净息差/资本充足率等）
   - 理财子公司（管理规模/排名/净利润/产品结构/资金流）
   - 产品要素（风险等级、业绩基准/七日年化、起购、申赎规则、投资范围、费率）
   - 净值达标率、历史 vs 近3月实际收益（历史光环核查）
   - 底层资产持仓穿透（久期、信用等级、资产荒、利率中枢）
   - 同类产品横评、业绩基准下调信号、费率明细
    │
    ▼
Step 2 九步穿透分析（机构→理财子→净值达标→底层资产→回撤→收益→规模流动性→费后→适配）
    │
    ▼
Step 3 六维评分（机构经营稳健性/理财子管理实力/净值达标率/回撤控制/收益竞争力/费率透明度，简单平均）
    │
    ▼
Step 4 历史光环核查（成立以来年化 vs 近3月实际，差>0.3pct 预警）
    │
    ▼
Step 5 结论章撰写（六维得分 + 一句话定性 + 适配类型 + 核心风险 + ★盈利底层逻辑 + ★周期论）
   - 撰写时同步执行 Humanizer 去 AI 痕迹：删填充短语/宣传语/破折号滥用/三段排比/AI词汇/否定平行结构，行文自然真实（见 references/humanizer-guide.md）
    │
    ▼
Step 6 生成报告（改写 scripts/generate_report.py 的 DATA 区）
   - 引擎渲染正文时自动跑 humanize_text() 安全网（删填充短语/夸张象征/连接赘词、归一空白），并按下述铁律排版、按规范命名后保存 .docx，present_files 预览

核心文件引用

  • 九步穿透法框架、六维评分口径、品类适配、历史光环双数核查、数据采集清单、★盈利底层逻辑方法论、★周期论方法论 → 读 references/framework.md
  • 大白话术语表、硬约束、数据质量铁律、结论写作要点、★楷体/缩进/间距排版规范、★命名规范 → 读 references/style-guide.md
  • 去 AI 写作痕迹（Humanizer）方法论：AI 模式清单、正反对照、引擎安全网、自检清单 → 读 references/humanizer-guide.md
  • 可复用 Word 报告生成引擎（楷体/缩进/间距 + 统一命名 + 第九步两大洞察） → scripts/generate_report.py（顶部 DATA 区替换标的数据即可复现；python generate_report.py 生成报告）

使用本 skill 时：先读 references/framework.md 确定九步口径、打分锚点与「盈利底层逻辑 / 周期论」方法论，再读 references/style-guide.md 确认排版与命名铁律，最后改写 scripts/generate_report.py 的 DATA 区产出报告。

三条硬性铁律（V1.1.3 基线铁律，必须遵守）

  1. Word 排版：全文楷体（标题/正文/表格统一）；正文段落首行缩进 2 字符；段前段后间距均为 0。脚本已内置，禁止改回其他字体或加段距。
  2. 文档命名：{输入企业名称}_理财洞察_{YYYY-MM-DD_HHMM}.docx（时间戳下划线+分钟，全域统一），由脚本 datetime.datetime.now() 自动生成，不得手写固定文件名。
  3. 结论章两大洞察：报告「第九步：最终投资适配性结论」必须分别输出该理财产品的盈利底层逻辑（收益来源因果链，见 framework.md 第九节）与周期论（周期类型·驱动因子·位置·拐点信号，见 framework.md 第十节），不得省略。

第四条硬性铁律（V1.1.3 新增 · Humanizer 去 AI 痕迹，必须遵守）

  1. 去 AI 写作痕迹：报告正文（含结论章的「盈利底层逻辑」「周期论」「核心风险提示」等长文段落）必须经过 Humanizer 处理，消除 AI 写作痕迹，使行文自然、有观点、有节奏。具体执行两层：
    - 写作层（模型撰写时）：遵循 references/humanizer-guide.md——删填充短语（此外/值得注意的是/综上所述…）、去宣传用语与夸大象征、控破折号（一段≤1 个）、破三段排比与否定式平行结构（不仅…而且…）、减 AI 高频词、忌通用积极结尾。
    - 引擎层（脚本渲染时）：generate_report.py 的 humanize_text() 安全网自动对正文段落做保守清洗（删句首填充词、句中连接赘词、少量夸张象征空话、归一空白），不伤表格/标题/数字/术语。
    - 报告交付前用 humanizer-guide.md 的自检清单过一遍；保留专业性与数据真实性，只去"机器腔"。

核心分析原则（贯穿全程）

  1. 穿透到底层——理财产品的收益与风险不在产品名，而在底层资产与久期，必须逐层穿透。
  2. 费后为准——名义收益≠到手收益，扣费后的实际到手才是真实回报。
  3. 历史≠当前——警惕"成立以来高收益"的历史光环，以当前实际收益为决策依据。
  4. 机构定背书——管理人与代销机构的稳健性决定产品安全垫。
  5. 适配重于收益——产品的适配性（风险等级/流动性/久期）比收益高低更重要。
  6. 盈利看底层逻辑、收益看周期位置——盈利底层逻辑要回答"产品靠什么机制赚钱"，周期论要回答"现在处在利率/信用周期的哪一阶段、拐点信号是什么"。
  7. 评级是结论不是建议——六维评分/适配建议均为研究性设定，可调整；分析结论不构成投资建议。

来源：九步穿透法框架

文件：C:\Users\xub\.workbuddy\skills\V1.1.4_lihengbian_DIY_licaidongchazhushou\references/framework.md

利衡辨 · 理财洞察助手 V1.1.3 —— 分析框架

本文件为理财洞察的统一分析内核。九步穿透法、六维评分、品类适配、盈利底层逻辑、周期论为共用内核。机构稳健为盾、净值达标为尺、底层资产为实、费后到手为真。
V1.1.3 封装要点：①单一《理财洞察》九步穿透报告；②「盈利底层逻辑」与「周期论」两大洞察方法论（第九、十节）；③三条硬性铁律（楷体/缩进/间距、统一命名、结论章两大洞察）。

一、九步穿透法总览

理财产品是"表层产品要素 → 中层机构与管理人 → 底层资产与收益来源"的嵌套结构，分析必须逐层穿透，共九步：

第一步  机构基本面分析        —— 发行/代销机构经营稳健性（安全垫）
第二步  理财子公司经营实力    —— 管理人的规模/投研/资金流（管理背书）
第三步  净值达标率与超额稳定性 —— 产品业绩是否达标、历史光环核查
第四步  底层资产信用评级穿透  —— 钱到底投向了什么、信用风险多高
第五步  久期与利率波动抗性测试 —— 利率波动下的回撤与修复能力
第六步  产品收益与同类排名    —— 收益竞争力横评
第七步  规模与流动性挤兑风险  —— 规模双刃剑与赎回安全垫
第八步  综合费后实际到手收益  —— 名义收益 vs 费后到手
第九步  最终投资适配性结论    —— 六维评分 + 适配类型 + ★盈利底层逻辑 + ★周期论

九步递进逻辑：先看"谁在管、管得稳不稳"（一二步），再看"产品表现实不实"（三步），穿透到底层看"钱投去哪、抗不抗波动"（四五步），横向比"收益有没有竞争力"（六步），纵向看"规模与费后"（七八步），最后落到"适不适合你 + 靠什么赚钱 + 处在什么周期"（九步）。

二、六维评分模型（综合分 = 六维简单平均）

维度 打分口径（0-100，越高越优）
机构经营稳健性 发行/代销机构 ROE、不良率、拨备覆盖率、资本充足率、净息差（金融口径）；国资/股份行龙头为高锚
理财子管理实力 管理规模与排名、净利润、产品结构、投研体系、资金流是否净流入
净值达标率 成立以来业绩基准兑付达标率、破净记录、历史 vs 近3月实际收益落差
回撤控制与修复 久期长短、压力事件下最大回撤、修复天数、流动性资产占比
收益竞争力 当前实际收益（七日年化/业绩基准）与同类、通胀（CPI）、货基/存款对比
费率透明度 综合费率高低、展示口径（七日年化 vs 成立以来年化）、是否隐藏费用

综合得分 = 六维得分之和 ÷ 6，满分 100。各维得分由框架锚点（见脚本 DATA 区）赋值，可依据新数据调整。

三、品类适配（理财产品类别差异）

品类 风险等级 底层资产与久期 盈利底层逻辑（收益来源） 周期论（收益周期）
现金管理类 R1 存款/同业存单/高等级短债，久期<1年 短端票息 + 滚动再投资，赚货币市场利率 货币市场利率周期（利率中枢）
固收类/短债 R2 中高等级信用债+利率债，久期中等 票息 + 久期资本利得（利率下行赚价差） 利率周期 + 信用周期
固收+/混合类 R2-R3 固收打底 + 少量权益/转债/衍生品 票息打底 + 权益弹性（股债跷跷板） 利率周期 + 权益周期
权益类 R4-R5 股票为主 企业盈利增长 + 估值扩张 权益/盈利周期
结构性/挂钩 R2-R5 存款 + 衍生品结构 期权费/结构收益，看挂钩标的 挂钩标的周期 + 波动率周期
年金险/非净值型保险 合同约定（非R级） 险资长期国债/高等级信用债/协议存款，久期长（10Y+） 预定利率锁定长期复利 + 险资投资收益 预定利率周期（锚定10Y国债/LPR/定存）

四、历史光环双数核查法

理财产品宣传常用"成立以来年化/累计净值增长"展示高收益，但该口径包含历史高利率时段，会高估当前可买收益。必须双数并列核查：

  1. 成立以来/历史收益（宣传口径，含历史高息期）
  2. 近3月实际收益（当前可买口径，反映最新利率环境）
  3. 差值 >0.3pct 即预警：差值越大，"历史光环误导"越严重，报告须显式点出。

关联信号：管理人下调产品业绩比较基准（如由 3.00%—4.30% 下调至 1.00%—1.60%），是管理人对未来收益预期已调低的官方信号，现金管理/固收类收益率同步收敛。

五、六维评分锚点示例（按品类，可配置加权见 weights.yaml）

各品类权重方案见 scripts/weights.yaml（缺省回退六维简单平均）。以下分品类给出高/中/低锚示例。

5.1 现金管理类

维度 高锚（90+） 中锚（70-89） 低锚（<70）
机构经营稳健性 国有大行/股份行龙头，ROE>13%、不良<1% 股份行/头部城商，ROE 10-13% 中小银行，不良偏高、资本偏紧
理财子管理实力 规模行业前列、净流入、投研完善 规模中等、结构单一 规模小、产品线薄弱
净值达标率 达标≈100%、无破净、双数一致 基本达标、偶有破净 达标率低、历史光环落差大
回撤控制与修复 久期<1年、几乎无回撤 久期中等、小回撤快修复 久期长、回撤大修复慢
收益竞争力 跑赢同类与CPI 与同类相当、略低于CPI 跑输同类、明显低于CPI
费率透明度 七日年化直显、综合费率低 口径较透明 用成立以来年化注水、费率隐藏

5.2 固收类（R2）

维度 高锚（90+） 中锚（70-89） 低锚（<70）
机构经营稳健性 国有大行/股份行理财子，资本充足 头部城商理财子 中小理财子资本偏紧
理财子管理实力 固收规模前列、投研完善、净流入 规模中等 规模小、策略单一
净值达标率 业绩基准达标、破净极少 基本达标、偶破净 破净频繁、基准偏离大
回撤控制与修复 久期中等、回撤<1%快修复 回撤1-2%修复中 回撤>3%修复慢
收益竞争力 跑赢同业与CPI 与同业相当 跑输同业
费率透明度 费率直显、综合低 较透明 隐藏费用

5.3 固收+/混合类（R2-R3）

  • 机构稳健性/管理实力锚同固收；收益竞争力权重提升（弹性来源）；回撤控制看权益敞口（≤20%为优）；费率透明度看管理费+超额报酬计提。

5.4 权益类（R4-R5）

  • 收益竞争力权重最高；回撤控制看最大回撤与修复（权益波动大，锚点放宽）；净值达标率看基准跟踪误差；机构稳健性看投研与风控体系。

5.5 结构性/挂钩（R2-R5）

  • 收益竞争力看挂钩标的收益实现；回撤控制看结构保护（保本/部分保本）；费率透明度看期权费隐含成本。

5.6 年金险/非净值型保险

维度 高锚（90+） 中锚（70-89） 低锚（<70）
机构经营稳健性 央企/AAA、综合偿付>200%、资本充足 国企/AA+、偿付达标 偿付逼近监管红线
管理实力 险资AUM>1万亿、投资收益率覆盖预定利率 AUM中等、收益临界 AUM小、利差为负
收益确定性 领取100%写入合同、零波动 部分确定+浮动 浮动占比高
流动性控制 短锁定期（<5年） 中锁（5-10年） 长锁（>10年）低分
收益竞争力 长期IRR>通胀(CPI) IRR≈CPI IRR<CPI
费率透明度 费用明示 部分内嵌 全内嵌不披露（年金险典型低分）

年金险「收益确定性」替换通用「净值达标率」作为主维；「历史光环核查」（CERTAINTY.halo）为本品类核心风险点，必出。

维度 高锚（90+） 中锚（70-89） 低锚（<70）
机构经营稳健性 国有大行/股份行龙头，ROE>13%、不良<1% 股份行/头部城商，ROE 10-13% 中小银行，不良偏高、资本偏紧
理财子管理实力 规模行业前列、净流入、投研完善 规模中等、结构单一 规模小、产品线薄弱
净值达标率 达标≈100%、无破净、双数一致 基本达标、偶有破净 达标率低、历史光环落差大
回撤控制与修复 久期<1年、几乎无回撤 久期中等、小回撤快修复 久期长、回撤大修复慢
收益竞争力 跑赢同类与CPI 与同类相当、略低于CPI 跑输同类、明显低于CPI
费率透明度 七日年化直显、综合费率低 口径较透明 用成立以来年化注水、费率隐藏

六、核心风险框架（理财产品）

风险类型 识别信号 影响程度
收益下行风险 利率中枢下移、业绩基准下调、七日年化趋势性走低 中高
跑输通胀风险 实际到手收益 < CPI（约2%） 中
非保本风险 净值型、不受存款保险保障；R1 虽极低但"几乎不亏"≠"保本" 视等级
历史光环误导 成立以来年化 vs 近3月实际落差 >0.3pct 中高
流动性/快赎限制 单日快赎额度限制，超额需 T+1 中
底层资产风险 信用下沉、久期拉长、权益敞口 视品类
规模摊薄风险 资产荒下巨量资金追逐有限高息资产，收益被摊薄 中高

每项输出：风险等级 + 具体表现 + 发生概率判断 + 缓释因素。

七、数据采集清单（WebSearch/WebFetch 必查项）

  1. 发行/代销机构年报（ROE、不良率、拨备覆盖率、资本充足率、净息差、零售AUM）
  2. 理财子公司披露（管理规模、行业排名、净利润、产品结构、资金流）
  3. 产品要素（风险等级、业绩基准/七日年化、起购金额、申赎规则、快赎额度、投资范围）
  4. 净值与达标率（成立以来业绩、近3月实际收益、破净记录、业绩基准下调）
  5. 底层资产持仓（久期、信用等级、前十大持仓、资产荒与利率中枢）
  6. 同类产品横评（同业现金管理/固收类七日年化区间）
  7. 费率明细（固定管理费、托管费、销售服务费、综合费率）

数据优先级：年报/理财子公司官方披露 > 权威财经媒体（证券时报、中国证券报、财联社、上海证券报）。收益区间为公开参考口径时须标注"以APP实时为准"。

八、结论章结构（第九步固定六块）

  1. 六维综合得分 + 一句话定性
  2. 适配投资者类型（稳健/进取/激进 × 适配建议 × 推荐方向）
  3. 核心风险提示（逐条）
  4. ★盈利底层逻辑（见第九节）
  5. ★周期论（见第十节）
  6. 一句话总结 + 关注要点（先行指标）

九、盈利底层逻辑（结论章必写 · V1.1.3 新增）

定义：盈利底层逻辑 ≠ "收益高不高"的罗列。它是该理财产品赚取收益的因果链条——回答"这个产品靠什么机制、把谁的钱、以什么形式，变成投资者的收益"。

三问拆解（逐问作答，最后合成一句话）

  1. 收益来源机制：收益从哪来？票息/利息收入、久期资本利得（利率下行赚价差）、权益增值、衍生品结构收益、滚动再投资复利？是"赚利息"还是"赚价差"还是"赚弹性"？
  2. 利流主驱动（主矛）：收益高低最敏感地取决于哪个变量？利率、信用利差、权益市场、流动性溢价、资产荒？
  3. 利流链条（谁付钱→谁赚钱）：底层资产发行人付息 → 管理人策略运作 → 扣除费率 → 投资者到手。链条上哪一环决定了收益上限，哪一环在侵蚀收益（费率/摊薄）？

输出格式（结论章）

盈利底层逻辑：产品名 靠「X（资产/策略）→ Y（票息/资本利得/弹性机制）→ Z（费后到手收益）」的链条赚钱。收益主驱动是……，因此其收益高低本质取决于……（利率/信用/权益），而非……。这是"赚极低波动的确定性票息"还是"赚周期的价差"，决定了它适合作活钱工具还是增值工具。

十、周期论（结论章必写 · V1.1.3 新增）

定义：周期论是判断该理财产品收益波动的周期类型、驱动因子、当前周期位置与拐点信号，回答"产品收益现在处在周期的哪一阶段、靠什么指标判断拐点"。

三问拆解（逐问作答）

  1. 周期类型：货币市场利率周期 / 利率周期 / 信用周期 / 权益周期 / 流动性周期？（现金管理看短端利率，固收看利率+信用，混合看股债，权益看盈利与估值）
  2. 周期驱动因子：谁触发收益上行/下行？（央行货币政策、经济基本面、信用环境、资产荒、流动性松紧）
  3. 周期位置与拐点信号：
    - 领先指标（先行）：央行降准降息/公开市场利率、DR007 中枢、同业存单发行利率、存款利率报价、货币政策定调
    - 同步指标：七日年化/业绩基准、收益率曲线形态、信用利差
    - 滞后指标：产品业绩基准下调、资金申赎流
    - 给出当前所处阶段（利率上行/下行/中枢企稳、信用扩张/收缩、权益牛熊）及理由。

输出格式（结论章）

周期论：产品名 的收益属「XX（利率/信用/权益）周期」的函数。当前处于该周期（下行/上行/企稳）阶段，判断依据是……（如七日年化由2%+回落至1.1%-1.4%、业绩基准下调）；拐点先行指标为货币政策/DR007/同业存单利率/信用利差，跟踪这些指标即可提前预判收益方向。

量化拐点补充（V1.1.3 迭代新增 · 见 scripts/cycle_index.py）

  • 构建综合先行指数 LEI = 0.35·z(DR007) + 0.40·z(10Y国债) + 0.25·z(1Y同业存单)，各序列做 z-score 标准化后加权。
  • 触发阈值：LEI 连续两期环比变化 ≤ −0.50 → 利率下行预警（收益走低/预定利率下调风险）；≥ +0.50 → 利率上行预警。
  • 历史回测：已用 2020Q1–2026Q2 真实季度序列（DR007/10Y国债/1Y存单/1Y LPR，由公开研报+央行+LPR表重建，非实时）验证——Spearman ρ(LEI, 10Y国债)=0.951、方向命中率 21/24=87.5%（3个错判均为利率平台期边界噪声）；结论：LEI 可作为利率周期位置与拐点先行的可操作量化信号（见 scripts/cycle_index_backtest.py 与 产出/LEI_回测报告_2026-08-31.md）。真实部署接 fetch_module 周/月季频序列后建议滚动重算 ρ 做稳健性检验。
  • 年金险特有：拐点先行指标另含「保险行业协会每季度预定利率研究值」，连续两季高出当前上限 25bp 即触发下调预警（与 LPR/国债联动研判）。

十一、去 AI 写作痕迹（Humanizer · V1.1.3 新增）

理财洞察报告价值在"穿透"与"真实"，但行文不能带机器腔。本引擎要求：凡模型撰写的结论、解读、点评，必须先过 Humanizer——在保留专业与数据的前提下，去掉 AI 写作痕迹，读起来像一位有经验的理财分析师在说话。完整模式清单、正反对照与自检清单见 references/humanizer-guide.md，引擎内置 humanize_text() 安全网见 scripts/generate_report.py。

落地三层

  1. 写作层（模型撰写时，硬约束）
    - 删填充短语：此外／值得注意的是／值得一提的是／综上所述／总而言之／需要指出的是／可以说／尤其是……
    - 去宣传语与夸大象征：彰显了…重要性／体现了…深层逻辑／作为…的生动体现／关键性的作用／不可或缺的…
    - 控破折号：一段不超过 1 个"——"，装饰性插入改逗号/句号。
    - 破三段排比与否定式平行：少用"首先/其次/最后""不仅…而且…""不是…而是…"，两段优于三段。
    - 减 AI 高频词：此外、至关重要、显著、增强、培养、突出、复杂、格局、宝贵、充满活力。
    - 忌通用积极结尾："前景光明/未来可期"→ 换成可跟踪的具体指标（盯住 DR007/同业存单利率/业绩基准）。

  2. 引擎层（脚本渲染时，自动安全网）
    - humanize_text() 对正文段落做保守清洗：删句首填充词、句中连接赘词（"，此外，"→"，"）、少量夸张象征空话、归一空白。
    - 不触碰：表格单元格、章节标题、数字、金融术语、专有名词、楷体/缩进/段距排版。

  3. 自检层（交付前）
    - 用 humanizer-guide.md 的自检清单过一遍；连续三句雷同、破折号滥用、填充短语残留、通用结尾——逐一修掉。
    - 保留专业性与数据真实性，只去"机器腔"，不为去 AI 而牺牲准确性。

正反对照示例（理财语境）：
- ❌ AI 腔：此外，朝朝宝的稳健表现彰显了招银理财在现金管理领域的关键性作用，体现了机构实力的深层逻辑。
- ✅ 自然：朝朝宝几乎零回撤，靠的是招银理财对短久期货币资产的严格管控，以及招行零售体系带来的稳定资金流。

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